3月10日，志邦厨柜发布首次公开发行股票招股说明书(申报稿)，称将发行不超过4000万股，募资约8.5亿元，用于投入5个项目。
2016安徽志邦橱柜拟上市 斥巨资加大品牌建设
（程昊 橱柜与网络的奇妙碰撞—专访志邦厨柜股份有限公司营销副总）
招股书显示，这5个项目分别是“年产20万套整体厨柜建设项目”“年产12万套定制衣柜建设项目”“信息化系统建设项目”“品牌推广项目”“补充流动资金项目”。公司称，这五个项目“紧紧围绕公司主营业务开展，是对公司主营业务的巩固和提升”。
志邦厨柜陈述登陆资本市场的意义，在于扩大规模化经营提供资金来源。另外是未来在资本市场的再融资建立通道。
橱柜企业转型加速行业洗牌
据记者初步统计，目前已有8家家居品牌上市，广州好莱客、上海全筑、曲美股份、富得利木业、东莞南兴家具、深圳巴伦斯生活家具、多喜爱家纺、红星美凯龙，这些企业与资本联姻后正进入强势发展阶段。
2016年成为众多橱柜企业的一个契机。
从全国两会《政府工作报告》强调的供给侧结构性改革来看，其中一点就是经济结构优化升级，从要素驱动转向创新驱动。
记者梳理发现，当前国内橱柜行业同质化严重，低端品牌较多，外来橱柜品牌不断进入，大部分橱柜企业在转型上突破，才能做好品质，迎合市场需求。
尤其是在今年，政府出台房地产“去库存”政策，对于橱柜行业来说，这种趋势是利好，去库存必然会拉升橱柜产品的需求。
加上“互联网+”和“一带一路”等等推动，中国橱柜行业将会有诸多商机和发展方向，企业转型，行业洗牌将会加速。
业内人士给记者分析称，两会中透露出来的诸多信息，无疑会给橱柜行业带来发展机遇，一些橱柜企业在政策高度关注的时期内登陆资本市场，获取更多资源，布局更多的方面，无疑是明智的。
橱柜行业在中国从无到有发展的20年间，除了寻找与资本联姻，一些橱柜企业在公司治理上寻求改变。
去年，金牌橱柜拟上市，其潘氏、温氏两大家族共计持有公司股份达九成，而志邦厨柜亦有孙氏、许氏两大家族分别持有，合计持有股份63.99%。
上述二者基本由小工厂衍变而来，在企业发展中自然难以不受家族羁绊，“去家族化”，建立现代企业制度也是企业所望。
志邦厨柜在招股书中明确表示，“公司上市后将被纳入证券监管机构、社会投资者等的直接监督之下，将促进公司进一步完善法人治理结构，提升高级管理人员管理水平，增强运营效率，降低公司经营决策的风险。”
值得注意的是，志邦厨柜在2015年实施定制衣柜业务，其营收占比达到1.96%，这也可能意味着志邦厨柜多年以整体橱柜为主营业务后，从厨房走向卧室。
另外，有业内人士向记者分析时表示，众多橱柜企业与资本联姻后发展顺利让人羡慕。但值得注意的是，在经济放缓的阴影下，一些未上市的橱柜企业也表现出对资本的恐慌。
斥巨资加大品牌建设
志邦厨柜信誓旦旦拟登陆资本市场，在旁人看来，实则也暗藏一些危机。
志邦厨柜拟拿出募集资金中的约1.32亿元用于建设“年产12万套定制衣柜建设项目”。
2015年，公司介入定制衣柜业务产品，当年定制衣柜营收占比近2%。
这被公司视为调整结构和产品转型的一个重要方面。公司认为，在整体橱柜产品销量保持稳定增长的情形下，开展定制衣柜业务，未来将成为公司重要收入来源。
早在去年3月，安信证券研报显示，定制衣柜市场渗透率约33%，未来有望达60%至70%。随着定制市场逐渐向客厅柜体、木门、橱柜等领域渗透，定制行业有望保持20%左右增长，整个定制家具市场规模未来将达千亿以上。目前定制家具企业销售额在10亿至30亿元，成长空间非常大，但其也提示了风险，产能不足，三、四线销售低于预期。
好莱客以及索菲亚在定制衣柜类市场中占比不小，但目前这个细分市场中，同质化严重，从设计上来说，定制衣柜是家居中具备独特风格的一种，同质化的市场中原创元素的产品不太多，这也说明长期以制造为主的工厂在研发能力上还存在一定不足。
查阅志邦厨柜的研发数据显示，报告期内，其研发费用占营收比例逐年降低，2013年、2014年和2015年分别为5.99%、3.63%和3.31%。
既然志邦厨柜的产品定位中高端消费市场，在产品设计、工艺技术以及产品品质等方面要求较高，但是为何研发费用逐年减少?记者未能在招股书中找寻到答案，亦未获得志邦方面回应。
业内人士分析称，目前志邦厨柜主营业务贡献的毛利占比98%以上，定制衣柜业务方面可能还处于摸索状态。
另外，志邦厨柜的品牌建设上将会投入募集资金1.5亿元，尤其是在媒介投放上显得十分豪气，这笔资金投入占比总募集资金的17%。
记者注意到，在品牌媒介广告方面，电视、户外以及网络三种媒介共计投入1.05亿元;电视媒介投入共投入7000万元，其中，央视投放4900万元。
招股书显示，志邦厨柜最近几年销售费用高企，在2015年度，其销售费用为约1.78亿元，占当期营业收入的15.02%，公司解释原因之一为“公司加大了在中央电视台等媒体的广告投放力度，聘请品牌形象代言人等，与上年相比广告支出增加较多”。
橱柜产业当前正逐渐从成长期步入至成熟期，利润水平开始下降，采取差异化策略是根据自身优势适应市场的必然选择。
来源：长江商报
（文：张龙）
